Haussa Magic Formulan korvaaja

Kirjoitin lyhyen pätkän Magic Formulasta tämän artikkelin lopussa, jossa kerroin sen tuottaneen noin kaksinkertaista tuottoa suhteessa keskimääräiseen osakkeeseen. Käytin kriteereinä E/P-lukua (P/E-luku prosenteissa) sekä kokonaispääoman tuottoa (ROA). Päätin testata, tuottaako jokin muu samankaltainen yhdistelmä enemmän kuin Magic Formula.

Testattavanani oli noin 560 Helsingin pörssin yhtiötä viimeiseltä viideltä vuodelta. Jaoin ensiksi eri tunnusluvut persentiileihin niin, että paras tunnusluku saa arvon 1, keskimmäinen 0,5 ja huonoin 0. Plussasin yhteen tunnuslukujen saamat arvot valittujen tunnuslukujen mukaan. Laskin parhaan viiden prosentin eli 28 yhtiön keskimääräisen tuoton vuoden päähän osinkojen kanssa, enkä laskenut eri vuosia erikseen vaan kaikki kerralla. Yhtiöt ovat tuottaneet keskimäärin 12% vuoden päähän, ja olen ottanut tarkasteluun vain yli kolme kertaa keskimääräistä yhtiötä enemmän tuottaneet (3x12=36%) yhdistelmät. Tulokset kahdella tunnusluvulla näyttävät tältä:

Yhdistämällä jonkin pääoman tuottoprosentin ja quick ration on saanut parhaan keskimääräisen tuoton vuoden päähän. Myös EV/EBIT(DA)-luku on melko edustettuna korkeimmissa tuotoissa. Muut arvostuksiin liittyvät tunnusluvut lähes puuttuvat parhaimmista tuotoista, eikä velkaantuneisuuskaan esiinny listalla kuin kolme kertaa. Magic Formula ei edes päässyt listalle, koska sen tuotto vuoden päähän oli keskimäärin 'vain' 29%. On olemassa toinen variaatio Magic Formulasta, jossa käytetään tunnuslukuja ROI ja EV/EBITDA, jotka ovat tuottaneet keskimäärin 43% vuoden päähän.

Kuten alla näkyy, yhdistelemällä tunnuslukuja lisää on erittäin vaikeaa parantaa tuottoa. Keep it stupid simple.